Marchés des capitaux : Marchés monétaires et financiers

Les marchés des capitaux — Section 2:
On distingue habituellement deux types des marchés capitaux: le marché monétaire et le marché financier.

Bien qu’on confonde le marché des capitaux, généralement, au marché financier, nous allons voire dans ce qui suit ces deux marchés l’un âpres l’autre.
I- Marchés monétaires
1. Aperçu général
Auparavant, le marché monétaire était un marché de refinancement où certaines institutions financières intervenaient pour endiguer leur déficit ou placer leur excédent de trésorerie.

Ainsi ce marché a connu plusieurs mutations jusqu’aux années 1986 où il devient un marché de capitaux à court et moyen terme et où tous les demandeurs et offreurs de capitaux pouvaient intervenir.

Avec cette évolution du marché, deux compartiments seront à distinguer:

Le marché monétaire au sens strict ou marché interbancaire, réservé aux banques et autres institutions financières, il assure la rencontre entre les offres et les demandes de la monnaie centrale.

Le marché monétaire au sens large appelé aussi marché ouvert, il est le marché des capitaux à court et moyen terme. Dans ce marché le nombre d’opérations est élargi et les entreprises, le trésor et les institutions financières y sont en concurrence.
Le marché monétaire fonctionne de gré à gré et n’est pas localisé dans un endroit fixe.

Les opérations s’effectuent par téléphone ou tout autre moyen télématique à partir des salles de marché des intervenants.

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II- Marchés financiers

Si le marché monétaire est un marché de capitaux à court terme, le marché financier quant à lui est un marché de capitaux à long terme. Bien qu’ils soient tous des marchés de capitaux, ces deux marchés n’ont pas connu la même évolution et ne fonctionnent pas de la même manière.

Après avoir brièvement caractérisé le marché financier nous traiterons séparément les instruments utilisés dans ce marché et enfin son organisation.

1. Présentation générale

Après avoir été le creuset du financement de l’économie industriel au 19e siècle et entre les deux guerres mondiales, le marché financier était au lendemain de la seconde guerre mondiale en pleine décadence.

En Outre-Atlantique les firmes se finançaient par autofinancement, en Europe, l’Etat et les institutions financières contrôlaient les circuits de capitaux.

Ainsi après une évolution financière liée aux crises, à l’inflation et au besoin accru des capitaux, on assiste à un essor des marchés financiers dans le monde vers les années 1980[1].

La diversification des opérations, l’internationalisation des marchés et la variété des objectifs des intervenants (spéculations, couverture de risques, arbitrage….) ont été à l’origine d’une organisation de plus en plus complexe du marché.

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3. Mécanismes du marché

Le marché monétaire est l’un des marchés de capitaux permettant le rapprochement entre l’offre et la demande de capitaux. Il est constitué de deux compartiments à peu près distincts selon les intervenants, les instruments et le mode de fonctionnement.

Ainsi, nous présenterons dans ce qui suit les mécanismes spécifiques à chaque compartiment.

a) Marché interbancaire

Toute institution doit avoir chaque jour un bilan équilibré. Les agents à la recherche de ressources offrent des titres à ceux qui sont à la recherche d’emploi pour leurs disponibilités.

Ainsi sont qualifiés à intervenir dans ce marché les établissements de crédits, le trésor public, la caisse de dépôt et de consignation d’une part et d’autre part la banque centrale qui intervient afin d’assurer la liquidité du marché.

Cependant certaines opérations permettant le fonctionnement de ce marché sont à notifier:

opérations en blanc: c’est un engagement pur et simple de prêt entre établissements, sans garanties spécifiques. Ces opérations représentaient en moyenne 45 milliards d’euro par jour dans la zone euro, dont 19 milliards à Paris ; achat d’effets publics ou privés: c’est une cession ferme des titres par l’organisme emprunteur ; mise en pension d’effets publics ou privés: consiste à céder les titres tout en s engageant de les reprendre ;